近期的跨境投资热把QDII基金带向了新的关注高度。
过去一年来，由于QDII基金展现了不错的收益，跨境投资的热度目前居高不下，受制于外汇额度，一些QDII基金采取了暂停申购或暂停大额申购的措施。但这导致一些QDII-ETF（以境外指数为跟踪标的的交易型开放式指数基金）在场内被资金“爆炒”，从而出现大面积溢价。
不过，上述炒作的现象主要集中在热门的QDII-ETF产品，除了暂停或限制申购额度的QDII基金外，目前仍然有一些处于开放申购状态的场外QDII基金等待被挖掘，这些基金所投标的主要集中在全球投资最关注的半导体等科技赛道。
当下，科技赛道的投资价值获得更多关注，受访人士向《国际金融报》记者表示，关于人工智能的投资还有更多故事可讲，未来人工智能的发展也将迎来重大突破，智能驾驶、教育都是具有发展前景的应用领域。
更多QDII基金待挖掘
QDII基金正呈现两种局面：一面是炒高场内溢价，另一面是诸多无限额场外基金待挖掘。
目前，QDII-ETF中仍存在高溢价现象。截至1月22日收盘，标普消费ETF、亚太精选ETF、德国ETF、标普油气ETF、法国ETF、标普500ETF、纳指100ETF、日经ETF以及两只沙特ETF最新场内溢价率均在10%以上，其中，标普消费ETF、亚太精选ETF、南方基金南方沙特ETF溢价率位居此类跨境ETF前三。
1月22日，上述亚太精选ETF、沙特ETF、标普500ETF、日经ETF、纳指100ETF等多只跨境ETF再次发布溢价风险提示公告。近一个月来，连续有跨境ETF提示高溢价风险，这背后不仅反映了投机者们的炒作，也说明众多投资者对海外资产有强烈配置的需求。
据了解，通常QDII基金分为场内和场外两种，场内基金包括ETF（交易型开放式指数基金）和LOF（上市型开放式基金），场外基金申购赎回机制与普通基金一致。但QDII基金受制于外汇额度，一旦场外申购资金过多，会有严格的申购限制，因此近段时间出现了个别基金场内高溢价炒作的现象。
主投股票市场的场外QDII基金中，有不少被投资者青睐，但一些已经设置了申购限额，比如，建信纳斯达克100美元现汇单日单个基金账户单笔最新申购限额为7美元；摩根标普500美元现钞最新限额为10美元；国富全球科技互联美元现汇最新限额为10美元。
目前已经暂停申购的QDII基金有华宝海外科技、工银全球配置、工银香港中小盘、汇添富全球消费、汇添富全球医疗、汇添富全球汽车产业、工银新经济、汇添富香港优势、汇添富全球移动互联部分份额等。
但并非所有QDII基金都会限购，据记者统计，目前处于开放申购状态的股票型QDII基金共有14只，混合型QDII基金共有33只（份额合并计算）。其中，可申购的股票型QDII基金中，去年三季度末规模在10亿元以上的仅1只，其余规模均在10亿元以下，有多只规模不足1亿元。可申购的混合型QDII中，也存在多只规模不足1亿元或10亿元的基金。目前这些基金均暂未有限制申购额度。
记者注意到，有些基金公司旗下QDII基金数量少，且整体规模不高，因此整体外汇额度相对充足。
从正在开放申购的QDII基金投资方向来看，与上述被炒高溢价的QDII-ETF和限制申购的场外QDII基金有相同之处。
比如，与汽车、芯片、医药、互联网赛道相关的QDII基金中，目前仍开放申购的有长城全球新能源汽车、银华全球新能源车量化、天弘全球新能源汽车、创金合信全球医药生物、富国全球科技互联网股票等，与港股市场相关的QDII基金则是有“一大把”，比如，国富大中华精选美元、南方香港成长、华安香港精选等。
出海掘金依旧火热
出海投资的QDII基金在去年就收获了不错业绩。
Wind数据显示，股票型QDII基金2024年全年平均收益率为16.17%，最高1只区间收益率为37.25%，主投纳斯达克上市的科技股；混合型QDII基金2024年全年平均收益率为11.75%，最高1只区间收益率为51.22%，主投港股互联网、教育、家电等公司。
从上述QDII基金整体表现来看，去年一年收益靠前的基金，重仓标的均集中在美股、港股等高成长性的行业，比如半导体、互联网科技等赛道，个股中包括业内俗称的美股科技股“七姐妹”等知名公司。
随着美联储在去年暂停加息，美股三大指数在去年集体走高。不过，随着跨境投资越来越“热”，多只QDII-ETF现阶段场内溢价高企，今年投资海外市场是否会有“泡沫”的风险呢？
“目前美股较大程度受科技巨头业绩波动影响，基本面和业绩短期尚好，并未出现明显的泡沫。”格上理财研究员毕梦姌在接受《国际金融报》记者采访时表示。
长城全球新能源汽车QDII基金经理曲少杰指出，美股三大股指强势上涨的现象其实已持续几年，“背后深层的逻辑是马太效应、强者恒强，这是因为美国科技龙头公司实力更强，也有更多的资金投入研发，因此能够保持长期的成长”。
不过从估值层面来看，毕梦姌认为，美股当前估值水平略偏高，高估值的背后源于盈利支撑，盈利是后续走势的关键变量，也决定了美股市场未来的空间。“鉴于美股并不缺乏基本面支持，通胀小幅上涨后或只会出现行业上的分化。不过需要注意的是，如果若通胀过高，美股大概率或将由升转落”。
目前关于海外资产配置的方向更多聚焦在科技主题，包括人工智能（AI）主题，曲少杰表示，目前AI技术发展仍处于初期阶段，距离成熟期尚远。从工业革命角度来看，这一轮AI引领的科技革命可能还有数十年发展历程，在软件、硬件、应用等各方面有望迎来全方位的发展，也将持续成为投资领域的核心话题。
“AI方向还有很多‘好故事’等待述说”，毕梦姌表示，总体而言，美股科技巨头的盈利增长势头依旧强劲，时代的红利尚未褪去，美联储的降息延期操作虽然在短时间可能会有一些扰动，但长期看美股科技巨头仍然具备较高配置性价比，建议关注盈利改善和估值相对合理的科技及半导体巨头。
展望2025年，曲少杰认为，AI发展将继续迎来突破，其看好芯片算力、智能驾驶、新能源汽车、人形机器人、大模型等领域，其表示，芯片产业目前处于供不应求的阶段，而在AI应用领域，中美的科技企业都在将人工智能引入到现有业务，甚至开发一些新型业务，比如智能驾驶、教育等都是具有发展前景的应用领域。
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