在IPO、再融资收紧下，投行业绩持续滑坡。
Choice数据显示，今年以来，券商主承销收入仅有21.44亿元，而去年同期合计135.96亿元。
在收入承压以及严监管态势下，投行人员薪资甚至工作都受到影响，他们该何去何从？
分析人士表示，券商需提高自身的专业能力和执业质量，珍惜“羽毛”。同时也应寻找新增长点，以及拓展海外市场。投行人员应不断提高专业素养和业务能力，适应新的市场需求和监管要求，增强自身的风险意识。
主承销收入滑坡
随着IPO首发、增发等业务持续收缩，投行主承销业绩滑坡明显。Choice数据显示，年初至今，33家券商主承销收入合计21.44亿元，其中首发业务收入16.97亿元，增发业务收入4.28亿元；而去年同期61家券商主承销收入合计135.96亿元，首发收入118.79亿元，增发业务收入12.4亿元。
就头部券商投行业绩来说，呈现明显下滑态势，且排名出现变化。年内主承销业绩排名前三的是华泰联合证券、中信证券、民生证券，主承销收入分别为2.94亿元，2.52亿元、2.03亿元，其中首发业务收入分别是2.55亿元、1.79亿元、1.92亿元。而2023年同期，主承销收入排名前三的是中信证券、中信建投、海通证券，分别为21.17亿元、15.9亿元、12.39亿元，其中首发业务收入分别为18.3亿元、14.22亿元、12.04亿元。
“投行收入大滑坡，这是市场周期性调整和政策导向变化的必然结果。”黑崎资本首席战略官陈兴文向本报记者坦言，自“827新政”与新“国九条”以来，A股市场IPO节奏阶段性收紧与劣质上市公司出清加速，对再融资活动审慎监管，直接影响了投行业务的规模和收入。同时，A股市场整体低迷，交易量下降，进一步限制了投行业务的发展空间。
安爵资产董事长刘岩向《国际金融报》记者分析，IPO和再融资收紧影响下，投行承销业务营收承压。另外，监管态势趋严，导致投行在某些领域的业务受限，甚至需要调整业务模式和策略，以适应新的监管要求。
不过，排排网财富研究部副总监刘有华在接受《国际金融报》记者采访时表示，在经济复苏、A股市场回暖以及资本市场改革等利好因素的推动下，看好全面注册制下券商投行业务的长期发展。
寻找业务新增长点
IPO审核通过率备受市场关注。截至6月13日，年内共计15家券商作为主承销商有IPO项目审核通过，审核公司合计22家。对比去年同期，共计44家券商有IPO项目审核通过，审核公司合计164家。
券商投行该如何应对环境变化？
刘有华认为，券商应注重实力提升，不断提高自身的专业能力和执业质量，以赢得更多客户的信任和认可。另外，券商要聚焦重点行业和区域的同时，加大市场拓展力度，加强投行、投资、投研联动，增强综合竞争力。
“随着IPO和再融资市场的降温，券商投行应减少对这两项业务的依赖，转向更加多元化和稳定的业务领域，以寻找新的增长点。”刘岩表示，首先，券商需利用自身的专业能力和资源优势，拓展新的业务领域，如资产证券化、绿色金融等。其次，券商投行应更加注重风险管理和内部控制，确保业务的合规性和稳健性。建立健全的风险评估机制，对潜在风险进行及时识别和评估，并采取相应的风险控制措施。再次，根据业务发展的需要，优化人员结构，合理配置资源，提高业务效率，并建立合理的激励机制，激发员工的积极性和创造力，提高团队的整体战斗力。此外，大力加强与其他金融机构的合作，共同开发新的业务模式和产品，实现资源共享和优势互补，拓展业务渠道，进一步提高市场份额和竞争力。
“对于券商投行而言，既是挑战也是转型的契机。”陈兴文也认为，应对策略应包括但不限于以下几点：第一，实现业务多元化。在股权融资受限的背景下，投行应加强债券承销、并购重组、财务顾问等业务，实现业务的多元化发展。第二，专注市场深耕。聚焦区域、产业，发挥本土优势，为企业提供全链条金融服务，增强客户粘性。第三，打开国际化布局。拓展海外市场，利用国际网络资源，服务中国企业的国际化战略。第四，加持科技赋能。加大金融科技投入，提升业务效率和服务质量，以科技创新推动业务发展。第五，提高风险管理。加强项目筛选和风险控制，避免因市场波动带来的不必要损失。第六，强调社会责任。强化投行的社会责任感，确保业务发展与社会利益相一致，避免仅为短期利益损害市场健康发展。
陈兴文还说，在新“国九条”政策引导下，投行业务应更加注重企业的内在价值和长期发展潜力。投行应选择那些主营业务扎实、分红稳定、市场竞争力强、具有行业壁垒、估值合理且具有研发创新能力和社会责任感的企业进行合作。这些企业不仅能够为投资者带来长期稳定的回报，也更符合国家对于资本市场服务实体经济、促进科技创新的战略要求。
投行人员何去何从
2019年7月22日，首批25家科创板公司上市交易，注册制试点正式落地。注册制改革即将迎来第五个年头，券商投行无疑获得增量蛋糕。随着业务增加，券商“招兵买马”，全国券商保荐代表人已增至8996名，而2019年同期人数为3778名。
然而，自去年下半年以来，券商投行业务收缩、业绩承压明显，这自然对从业人员产生较大影响。
刘岩建议，在市场变化中，投行人员应不断提高自己的专业素养和业务能力，以适应新的市场需求和监管要求。同时也要增强自身的风险意识，时刻关注潜在法规风险，并采取相应的风险控制措施，严格遵守法律法规和监管要求，确保业务的合规性和稳健性。
在陈兴文看来，投行人员应认识到，当前市场环境虽然充满挑战，但也是调整业务结构、提升服务质量、实现可持续发展的重要机遇。投行应成为资本市场的桥梁和守护者，专注于那些真正有家国情怀、有长远战略规划的企业，而不是成为劣质企业上市套现的帮凶。通过这样的定位和努力，投行不仅能够在当前的市场环境中稳健发展，更能为中国资本市场的长期健康发展做出积极贡献。
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